作者：jack inabinet, bankless
编译：felix, panews
经过十年的拖延和拒绝，上周美国sec最终批准比特币现货etf在美国证券交易所上市，这让整个加密行业欢欣鼓舞。
现货比特币etf产品于1月11日开始交易，尽管比特币并没有实现像一些加密人士所希望的那般高涨，但流入etf的资金达到了分析师的预期，流入资金接近29亿美元。
虽然btc etf获批后造成的12亿美元的gbtc赎回以及加密交易者从看涨btc etf的押注中平仓，正在抑制比特币价格，但etf批准的长期影响仍不容小觑。
如今每个（或至少大多数）美国人的传统经纪账户都可以投资加密资产，释放了全新资本群体购买加密资产的能力。更利好的是，比特币etf发行方的传统金融巨头们，现在有了利润动机来推广加密资产（至少是比特币），因为发行方试图扩大其产品持有的资产管理规模，产生更多的手续费收入。
随着现货btc etf的到来，交易员们现在开始关注eth，并试图抢先推出现货etf，该etf的最终批准截止日期为5月23日。
加密领域总是存在牛市，随着市场注意力转向以太坊，使得本周eth/btc上涨了25%，摆脱了自以太坊合并以来近一年半的下跌趋势。
虽然交易者已开始认真准备以太坊现货etf的到来，但并非所有人都相信。
为什么现货以太坊etf会被拒绝？
彭博(bloomberg)高级etf分析师eric balchunas认为，以太坊现货etf在5月份获得批准的几率只有70%。sec需要在5月底之前对多个以太坊现货etf 申请做出批准决定，其中包括vaneck、ark 21shares和hashdex。
更悲观的是摩根大通策略师 nikolaos panigirtzoglou认为，sec有必要在以太坊现货etf批准之前将eth认定为非证券，而sec在5月份之前这样做的可能性不超过50%。
sec主席gary gensler是批准现货btc etf的决定性投票者，他一直坚持认为比特币不是联邦证券法规定的证券，但他拒绝对eth的划定进行任何澄清。
有些人担心以太坊的权益证明设计和产生收益的能力，意味着eth将自动被视为一种证券。
以太坊现货etf能否获得批准？
市场上对以太坊etf批准持怀疑态度的人很多。但值得庆幸的是，他们也可能是错的。
许多加密人士担心，sec会将eth归类为证券，从而拒绝现货eth etf，因为该机构已经表明，绝大多数加密资产都是受联邦证券法约束的投资合同。尽管如此，eth作为非证券的地位似乎已经巩固。
美国sec已起诉了多家加密交易所，因为这些交易所上线了sec认为是证券的加密资产，包括sol、near和atom等其他l1的代币。这些执法行动中没有一项将eth认定为潜在的证券。
摩根大通策略师panigirtzoglou认为，sec有必要就eth的是否是证券做出决定，但该机构去年10月投票批准了以太坊期货etf，从而明确了以太坊作为非证券的地位。
虽然sec坚持认为，他们批准现货比特币etf的行动并不表明该委员会愿意批准其他加密资产的etf，但正是这一批准为以太坊现货etf扫清了障碍。
gensler主席批准现货比特币etf的核心是基于美国上诉法院的裁决，即grayscale提出的现货btc etf与两个批准的btc期货etf足够相似，因此应受到类似的监管待遇。
随着以太坊期货etf获得批准，就像比特币一样，美国上诉法院的裁决开创了一个先例，可能会阻止美国sec以担心欺诈或操纵交易为由拒绝eth现货 etf，而这一点恰是sec拒绝之前btc etf申请的理由。
此外，sec诉ripple案确立的法律先例发现，数字代币本身不满足howey测试，并且仅在作为投资合同出售时才属于证券，消除了市场对eth通过质押产生收益是否构成投资合同的担忧，从而让此收益能力与eth现货etf批准无关，因为这种交易类型与涉及触犯证券法的eth质押无关。
以太坊现货etf看涨吗？
以太坊现货etf的批准可能会带来看涨的长期影响，但它也极有可能成为卖出的新闻事件。即使是比特币，其etf首次上市也基本符合分析师的预期，比特币的价格已经从上市峰值下跌了12%。
去年推出以太坊期货etf时，对eth期货的需求令人失望，在上市的头几个小时内仅实现了170万美元的交易量，而比特币期货和现货产品在开盘时产生了数亿美元的交易量。
虽然期货产品不如现货产品，因为它们使投资者面临期货溢价和现货溢价效应(即下个月合约的价格可能分别高于或低于到期合约的价格)，但tradfi市场参与者对eth敞口几乎完全没有需求的现象表明，可能未来对现货产品的需求同样不足。
发行人需要吸引市场对以太坊现货etf产品的足够需求才能取得成功，目前尚不清楚如何发掘需求。也许tradfi打算通过在cnbc上向普通用户推销eth以创造需求。
虽然还不清楚以太坊现货产品的需求有多大，但市场参与者对以太坊现货etf获批的可能性显然不如比特币现货etf那么乐观。
以太坊现货etf的批准可能是出乎意料的事情，这与比特币现货etf不同，投资者早在比特币现货etf获批的半年前便开始布局，并出现了大规模资金流入。这意味着如果以太坊现货etf上市，有可能成为一个看涨的开端。
作者 ：felix
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